2月巴西大豆收割進度繼續開展，但降雨天氣使得進度較往年落后，上市及出口相對延遲;加上阿根廷早播的大豆即將展開收割，但是進入關鍵生長期后持續的干旱高溫天氣使得大豆生長優良率處于偏低的水平，后期再度出現霜凍天氣，大豆作物的生長更是雪山加霜，產量預期持續下調均支撐美盤大豆期價。不過巴西創紀錄的大豆豐產削弱了阿根廷減產帶來的影響，隨著大豆持續收割上市，供應壓力凸顯后施壓，大豆期價大幅下挫。
春節假期后，生豬及家禽養殖消費逐漸清淡，需求遠不及春節前的旺季，加之利潤不佳后養殖風險增加，較大的供應數量使得油廠豆粕出貨數量有限，庫存繼續增加。且隨著后期進口巴西大豆將逐漸到港，看空后市氣氛升溫，飼料養殖以隨買隨用為主，價格出現下降的趨勢。據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，2023年2月豆粕均價4576.65元/噸，環比繼續下跌2.13%，同比增加18.9%。而從油廠豆粕現貨成交均價來看，2月上旬最高價仍達4694元/噸，月底最低已經降至4348元/噸，高低價差為346元/噸;具體分析如下：
二、市場分析
1、美盤大豆高位震蕩運行后大幅下挫
在2月下旬之前，因相關消息顯示阿根廷遭遇多年以來的干旱疊加霜凍，嚴重影響大豆作物的產量，布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷2022/2023年度大豆產量調低到3350萬噸，低于早先預測的3800萬噸;加之巴西大豆產區因遭遇多雨天氣導致大豆收割進度較為緩慢，多家機構顯示加之2月24日當周大豆收割進度達到三成多一點，明顯落后于上一年同期及近三年同期均值;產量預期亦出現下調，但是仍是豐產。
市場近一段時間都在評估阿根廷及巴西減產對大豆市場的整體供應，但巴西大豆產量下調幅度較小，較大的大豆播種面積將會產出較多的大豆，仍是創紀錄新高。加之前期因農戶押注拉尼娜天氣帶來的干旱天氣將會抬高大豆價格能夠增加收入以至于預售進度較慢，現階段新大豆上市后供應壓力明顯，并與美國大豆開展競爭，CBOT高位震蕩運行后五個工作日內從1549.75美分/蒲式耳持續下跌至1477.75美分/蒲式耳，下跌幅度較為明顯。
2、市場關注重心將完全轉至南美
前期因市場擔憂巴西大豆上市緩慢之后與出口的玉米等谷物同時運輸加重交通擁堵，以至于部分國內買家仍然購買了部分美國大豆，但隨著巴西大豆收割上市進度加快，與美國大豆相比進口巴西大豆性價比更高，畢竟近期到港的美灣大豆成本達到5120元/噸，而新到港的巴西大豆成本已經降至4740元/噸，明顯的價格優勢將吸引國內大豆進口商暫時拋棄購買美國大豆而選擇巴西大豆，特別是待巴西大豆大量上市，供應及銷售壓力凸顯將施壓進口大豆價格后使之繼續下滑，成本端的支撐被嚴重削弱。據巴西全國谷物出口商協會預計2月大豆出口量將降至773萬噸，較前期有所下調，主要原因是大豆收獲放慢加上降雨影響到大豆出口裝船。
3、油廠豆粕庫存已經增加到偏高水平
自春節后以來，不少油廠開機率普遍恢復到較高的水平，壓榨量最高的時候單周主要大豆壓榨量達到206萬噸，但因巴西大豆到港延遲后部分油廠已經出現大豆供應中斷被迫減產停機的現象，大豆庫存亦持續第三周下降，已經較近期高點減少158萬噸。不過由于年后消費需求逐漸清淡，油廠豆粕現貨出庫量有限，豆粕庫存仍處于緩慢增加的趨勢。據國家糧油信息中心相關數據顯示，截止2 月 24 日國內主要油廠豆粕庫存 63 萬噸，已經連續第三周增加，比2022年同期增加 28 萬噸，比過去三年同期均值增加 13 萬噸，已經增長至2022年9月中旬以來的最高水平。
4、下游飼料養殖端逐漸進入需求淡季
雖說年后生豬價格及肉雞價格均出現反彈，已經較春節前高，只有雞蛋價格較春節前低，且生豬及家禽養殖利潤均不佳，白羽肉雞養殖效益較好，而蛋雞養殖雖有盈利但已經明顯縮水，特別是生豬養殖大部分處于虧損邊緣;導致白羽肉雞補欄積極后雞苗價格攀升明顯，生豬及蛋雞養殖戶養殖存在一定的風險。隨著消費需求淡季的來臨，飼料養殖企業對豆粕的需求逐漸清淡，導致需求對對豆粕提貨數量有限。特別是今年的菜粕產量及進口量較高且存在一定的性價比優勢，預計畜禽養殖在效益有限的情況下會有一定數量的菜粕替代豆粕用于制作畜禽飼料，減少了市場對豆粕的需求量。
三、后期展望
目前雖說到港的巴西大豆數量較少，且整體存在延遲到港的風險，不少油廠也會因大豆供應中斷而停機或者檢修，豆粕產量將明顯下降。不過飼料養殖企業在豆粕連續下跌及看空后市的情況下以隨買隨用為主，大量備貨需求有限，且巴西大豆在3月底將陸續到達我國港口，后期數量將會隨之增加，屆時豆粕產量將會出現明顯的提升，性價比較高的巴西大豆將會削弱成本端對豆粕價格的支撐，從而出現震蕩偏弱下行的趨勢。
